Оценка инвестиционных проектов с использованием дисконтирования денежных потоков

Оценка эффективности инвестиционного проекта Теоретические положения Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и или достижения иного полезного эффекта. Инвестиции - это средства денежные средства, ценные бумаги, иное имущество , вкладываемые в объекты предпринимательской и или иной деятельности с целью получения прибыли и или достижения иного полезного эффекта. Инвестиции в основной капитал основные средства - это капитальные вложения. Инвестирование представляет собой отказ от потребления благ сегодня с целью получения дохода в будущем. Будущие доходы получают путем вложения средств в долгосрочные капитальные активы, приносящие доход. В процессе принятия инвестиционных решений необходимо решить следующие задачи: Финансовое решение позволяет определить, как наилучшим образом финансировать инвестиционное решение.

8.3. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта

Несмотря на то, что опубликовано множество научных трудов, детально описывающих методики инвестиционного планирования на предприятиях различных отраслей, лишь немногие российские компании при оценке крупных инвестиционных проектов регулярно используют расчеты дисконтированного денежного потока, внутренней нормы рентабельности и чистой приведенной стоимости.

Это обстоятельство выглядит еще более нелогичным в свете теоретических методов, математически дающих полную гарантию оптимального размещения инвестиционного капитала. Но правильно выбранные аналитические методы сами по себе не обеспечивают достижения высокого уровня эффективности используемого капитала максимизации денежных потоков при разумном снижении потребности в рабочем и материальном основном капитале. Реализация эффективных инвестиционных проектов не является ни единственным, ни даже главным результатом выбора методологии.

Движущая сила, формирующая потребность в инвестициях и определяющая способы реализации капиталоемких проектов, — это осознание сотрудниками необходимости изменений. Мышление сотрудников, занятых планированием и выполнением проектов, должно быть приведено в соответствие с общекорпоративными целями создания стоимости для акционеров, так как большая часть инвестиций подконтрольна сотрудникам, находящимся на нижних уровнях корпоративной иерархии.

Формирование базисного денежного потока проекта и расчет показателей ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИ ВЫБОРЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

При принятии решений необходимо также определить, куда выгоднее вкладывать средства: Решения по поводу целесообразности инвестиций в особенности реальных , как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств.

В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов [1]. В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока группы решений инвестиционного характера, представленные на рисунке 31 [5]. Чаще всего инвестор имеет несколько инвестиционных возможностей и возникает проблема выбора.

В таком случае имеет место одна из двух возможностей: В этом случае проекты ранжируются по степени их предпочтительности. Суть инвестиционных решений этого типа заключается в определении оптимального срока использования проекта. В рамках данного блока обычно решается одна из двух задач: Главным вопросом является выбор момента замены базовых активов. Любое инвестиционное решение сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффектами, например, есть инвестиционный проект, но нет источников финансирования, или наоборот — имеются свободные финансовые ресурсы, но нет удовлетворяющих инвестора вариантов инвестирования.

Возникает необходимость разработки инвестиционной программы как комбинации ссудо-заемных операций ссудная операция — это собственно инвестирование свободного капитала в проект; заемная операция — это привлечение заемных средств с целью восполнить недостаток собственных средств для финансирования проекта.

Инвестиционная ситуация и факторы на нее влияющие Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В мировой практике учета большое внимание придается изучению и прогнозу движения денежных средств, Это связано с тем, что проблемы с наличностью возникают из-за объективной неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств.

Следовательно, денежную наличность необходимо планировать и анализировать ее движение.

Но при анализе некоторых проектов требуется расчет денежного потока по . денежных потоков при формировании бюджета капиталовложений не.

Доходная часть проекта формируется за счет вводимых данных о цене и объемах реализации продукции в каждом из периодов продаж с учетом их динамики. Программа автоматически выделяет НДС для каждой из статей при его наличии, а также учитывает график оплаты на основе заданной отсрочки платежа. При этом объем реализации определяется исходя из заданных производственным планом значений: Расходная часть формируется в первую очередь за счет расходов на сырье и материалы, нормативы использования которых из расчета производства на единицу продукции рассчитывались в производственном плане.

При этом есть возможность учесть объем запасов на складе сырья и материалов и предусмотреть график оплаты индивидуально для каждого вида закупаемых материалов. Основные элементы финансовой модели Таблица"Прочие переменные затраты" предназначена для отражения затрат, не являющихся запасообразующими и не подлежащих хранению на складе сырья и материалов. Для расчетов по персоналу в рамках таблицы"Персонал и заработная плата" весь персонал компании предлагается разделить на категории: В рамках каждой из категорий можно выделить подкатегории, для которых вводится уровень заработной платы штатной единицы и количество работников.

Итоговые затраты на персонал рассчитываются автоматически с учетом периодичности выплаты заработной платы и ставки страховых взносов, уплачиваемых с ФОТ. Таблица"Текущие затраты" предназначена для определения общей величины затрат на производство продукции проекта по каждому периоду планирования. Затраты отражаются по категориям: Таблица"Оборотный капитал" предназначена для определения величины чистого оборотного капитала, влияющего на потребность в финансировании.

Для этого пользователю предлагается ввести в ячейки голубого цвета нормы формирования запасов, параметры расчетов с поставщиками и покупателями, бюджетом и персоналом, а также объем резервов денежных средств.

Ваш -адрес н.

Методика формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов Бочкова С. В статье рассмотрены вопросы формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов исходя из международной практики на примере предприятий лесной промышленности. Автор обосновывает, как система планирования инвестиционного портфеля может сформировать такой портфель производственных инвестиций, который будет способствовать максимальному росту финансовой устойчивости предприятия.

Денежный поток инвестиционного проекта обычно состоит из потоков по отдельным видам Приток денежных средств по финансовой деятельности может При формировании денежных потоков важно уметь правильно.

Целями любого предприятия независимо от формы собственности являются получение финансовой выгоды и наращивание экономического потенциала. инвестиции являются инструментом достижения этих целей, но каждое инвестиционное решение — для того, чтобы быть успешным, — должно основываться на результатах инвестиционного анализа. Зачем и когда нужен инвестиционный анализ Инвестиционный анализ — это комплекс практических и методических приемов и действий, дающих возможность оценить целесообразность инвестиций в тот или иной проект.

Грамотно и своевременно проведенный инвестиционный анализ позволяет решить следующие задачи: Оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых условий для реализации инвестиций. Выбрать оптимальные инвестиционные решения, с помощью которых можно укрепить конкурентоспособность компании с учетом ее тактических и стратегических целей. Выявить все факторы, способные оказать влияние на фактические результаты инвестирования и их отклонение от запланированных.

Оценить приемлемые для инвестора параметры риска и доходности при инвестировании. Если потенциальная прибыль и сроки окупаемости устраивают инвестора, можно начинать инвестирование, если нет — проект может быть свернут еще на предынвестиционной стадии. Разработать рекомендации и мероприятия по постинвестиционному мониторингу для улучшения качественных и количественных показателей деятельности компании.

3.2. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ: СУЩНОСТЬ И СПОСОБЫ РАСЧЕТА

Отбор проектов осуществляется на основе следующих критериев: Проекты, прошедшие отбор на основе критериев, указанных в пункте 14 настоящих Правил, подлежат отбору на основе показателей финансовой, бюджетной и экономической эффективности количественные критерии. Показателями финансовой эффективности являются такие показатели, как чистая приведенная стоимость проекта характеризует превышение общей суммы денежных средств, полученных от реализации проекта, над суммарными затратами с учетом дисконтирования и определяется как накопленный дисконтированный эффект реализации проекта за расчетный период и внутренняя норма доходности проекта ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю.

При этом под дисконтированием понимается приведение величины денежных потоков будущих периодов к настоящему моменту.

формирования портфелей реальных и финансовых инвестиций. Предназначено Определение денежных потоков инвестиционного проекта, Оценка методов, используемых при инвестиционном анализе, от опыта и квалификации .. каждом шаге расчета, денежных средств для его продолжения ».

В результате на каждый момент времени проверяется: Позволяет проверить на каждый момент времени наличие необходимого запаса наличности. Унифицированный подход к представлению информации гарантирует сопоставимость результатов расчетов для различных проектов и вариантов решений. Все три базовые формы основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном виде, но в своей, отличной от двух других, точки зрения.

Практические советы по составлению финансовой части инвестиционного проекта 1. Рекомендуется составлять финансовый план для первого года с помесячной разбивкой, а для последующих лет — по квартально. Его нужно пересматривать всякий раз, когда обнаруживается существенное изменение его параметров. Особое внимание — планированию Са . Наиболее ответственный этап — выработка стратегии финансирования и определение форм привлечения инвестиций.

Главный критерий — максимизация итоговых доходов. Учитывать определенные предположения о процессах в экономике страны — о темпах инфляции, динамике изменения цен, а также о тенденциях развития рынка товаров и услуг, финансового рынка и иных внутренних и внешних факторов.

Тема 8. Денежные потоки и бюджет инвестиционного проекта

Констатация упущенных возможностей Выявление и реализация возможностей После идентификации опционов, характерных для проекта и типа его мониторинга и управления, необходимо оценить их значения и учесть в качестве поправок в алгоритме формирования ключевых инвестиционных индикаторов. При этом состав и стоимость отдельных опционов определяется как премия за снижение уровня неопределенности. В результате формируется возможность более корректно определять значения показателей и , отражающих результаты применения аналитической модели упреждающего реагирования.

Скорректированное на стоимость опционов значение может быть определено по формуле:

При этом не запрещается подготовка данного документа с помощью компании служит распоряжением кассиру о выплате денежных средств.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инструментов инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы инвестиционного портфеля и обеспечения ее реализации. Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями: Она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер.

Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития ббльшую прибыль, чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие операционной деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность.

Эта связь опосредствуется только объектами инвестирования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком рынком капитала и рынком денег , отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как операционная его деятельность осуществляется преимущественно в рамках конкретных отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности операционного цикла.

Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам.

Особенности формирования БДДС при подготовке бюджета